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VB:耐心终将得到回报

VB:耐心终将得到回报

摘要

  • VB提供了一篮子小型上市企业的风险。这只ETF在发行人和行业方面都有很好的分散性。
  • 小盘股的表现历来优于大盘股,许多人在想,最近的调整是否提供了一个有吸引力的买入机会。
  • 由于未来18-24个月的波动性可能会保持高位,而且2023年的经济前景黯淡,我对VB的短期前景持看空态度。
  • 我强烈怀疑,未来12个月将充满无数以较低价格购买VB的机会。

投资论文

在过去的90年里,中小盘股的表现一直优于大盘股。然而,在较短的时间范围内,特别是在市场低迷时期,这两类股票屡屡失去动力。虽然我对小盘股在较长时期内的增长前景保持乐观,但我认为近期的前景仍然具有挑战性。首先,更长时间的高利率可能会转化为股市波动的更高底线,这通常是小盘股表现低于大盘股的环境。其次,经济已经在努力应对更高的利率,我相信未来几个月情况会恶化,使股票总体上成为一个没有吸引力的风险/回报建议。本文向读者介绍了Vanguard小型股ETF(VB),并提供了美国小型股的看跌案例。

战略细节

Vanguard小型股ETF追踪CRSP美国小型股指数的投资结果。该策略投资于小盘股,为衡量和跟踪各种小型上市企业的业绩提供了一个简单的过程。

如果你想了解更多关于VB.NET的信息,请联系我们。 你可以在这里找到一份详细的文件清单 包括招股说明书摘要和最近的半年度报告。

投资组合构成

VB将总资产的约18%投资于工业,其次是科技(约15%)和金融服务股票(约14%)。最大的三个行业的总配置约为47%。就地理分布而言,该基金在美国投资了超过99%的资产。

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晨星

~约28%的投资组合是投资于小盘 "混合 "股票,其特点是小规模的公司,其增长或价值特征都不占优势。小盘股发行人通常被定义为市值低于10亿3千2百万的公司。第二大配置是中等规模的 "混合 "股票(约20%)。

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晨星

VB目前投资于1,515只不同的股票。前10名持股占投资组合的约4%,没有任何一家公司的比重超过1%。该基金在各发行商之间的分散性非常好,符合传统ETF的标准,投资者购买ETF是为了分散投资。前10名持股包括过去18个月中在中/小盘股领域表现最好的一些公司,如Quanta Services(PWR)、Atmos Energy Corp(ATO)和Carlisle Companies Inc(CSL)。

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晨星

由于我们处理的是股票,一个重要的特征是投资组合的估值。根据晨星公司的数据,VB的交易价格约为账面价值的2倍,收益约为12倍。

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晨星

作为比较,VB与其他小盘股基金一样昂贵。你会发现下面是施瓦布美国小型股ETF(SCHA)和iShares Core S&P Small-Cap ETF(JR)的估值指标,这些指标证实了我们的分析。

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SCHA(晨星)公司

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IJR (晨星)

这种ETF是否适合我?

我决定将VB的价格表现与SCHA和JR在过去5年的表现进行比较,以评估哪种投资方式更好。在这期间,VB的表现略微超过了其他两个小盘股策略。总的来说,VB、SCHA和JR的回报率非常相似,为此,我认为这三只基金都是合适的投资工具,可以获得小盘股的投资。

从VB的回报来看,5年前在该基金中投资$100,现在价值$140.5,包括股息。这意味着年复合增长率约为7%,这是一个适度的绝对回报。

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Refinitiv Eikon

如果我们退一步看,在更长的时间范围内的回报,VB与其他两个策略相比是最后一个。虽然回报率的差距不大,但从长期来看,这绝对是值得关注的事情。

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Refinitiv Eikon

然而,与过去十年相比,未来24个月的情况可能会非常不同。美国经济的恶化仍然是房间里的大象,在我看来,出现长期衰退的可能性构成了未来几个月美国小盘股的一个重要风险因素。在以前的经济衰退期间,VB的表现不如市场,而且有较大的缩水。因此,规避风险程度较高的投资者在尘埃落定之前,可能最好避开小盘股领域。

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Refinitiv Eikon (2020年2月-4月)

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Refinitiv Eikon (2007年中期-2009年中期)

根据华尔街的说法,美国长期经济衰退的风险是真实存在的,最终可能转向全球。例如,花旗银行预测,美国将在2023年下半年进入衰退,而欧洲可能已经进入衰退。因此,持有股票,特别是小盘股,似乎是一种风险策略,因为波动性将在这里持续。即使如果我们使用传统的估值指标,如市盈率或类似的比率,小盘股看起来很便宜,但我们不应该忽视更大的画面。更高的利率和经济放缓所带来的风险远远超过了短期内持有股票的好处。

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花旗银行

主要收获

VB提供了一篮子小型上市企业的风险。这只ETF在发行人和行业方面都有很好的分散性。小盘股的表现历来优于大盘股,许多人在想,最近的调整是否提供了一个有吸引力的买入机会。虽然我对小盘股投资的长期前景仍有信心,但短期情况很复杂。由于未来18-24个月的波动性可能会保持高位,而且2023年的经济前景黯淡,我认为,尽管小盘股的估值很低,但远远没有达到便宜的程度。同时,我强烈怀疑未来12个月会有许多以较低价格购买VB的机会。

更多细节见。

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